Dólar mayorista: las proyecciones de los analistas privados cierran 2026 en un rango de 1.611 a 1.850 pesos

El dólar mayorista se negociaba este jueves en el entorno de los 1.512 pesos, luego de cerrar la jornada anterior en 1.513,50 pesos. En lo que va de septiembre la cotización acumula una baja de unos 15 pesos, dentro de una tendencia que el mercado describe como administrada por el Banco Central. La comparación con un año atrás muestra que en septiembre de 2025 el mayorista se ubicaba por encima de los 1.450 pesos, lo que arroja una suba interanual cercana al 4%, muy por debajo de la inflación acumulada en ese período.

Qué prevén los analistas para diciembre

El consenso de 47 especialistas relevados por FocusEconomics ubica al mayorista en 1.645 pesos para diciembre, un 8,8% por encima del valor actual. El rango es amplio: los 15 pronósticos más elevados superan los 1.700 pesos y el más alto llega a 1.850 pesos, lo que representaría una suba del orden del 22% en todo 2026. En el otro extremo, el mercado de futuros Matba-Rofex descuenta para el contrato de diciembre un valor de 1.611 pesos, dentro de la franja baja del relevamiento.

En términos concretos para el consumidor, si la cotización efectivamente se ubicara en torno a 1.645 pesos a fin de año, el tipo de cambio oficial terminaría diciembre con un avance cercano al 9% en doce meses, mientras que la inflación acumulada rondaría el 32%. El contraste es relevante porque, en la mayoría de los escenarios, los precios minoristas subirían más que el dólar a lo largo del año.

• Mayorista hoy: alrededor de 1.512 pesos.
• Consenso FocusEconomics para diciembre: 1.645 pesos (8,8% arriba).
• Pronóstico más alto del relevamiento: 1.850 pesos (alza cercana al 22%).
• Contrato futuro Matba-Rofex para diciembre: 1.611 pesos.
• Contrato para agosto de 2027: 1.869,50 pesos, 23,5% por encima del valor actual.
• Banda superior de flotación del Banco Central: 1.892 pesos, con ajuste mensual.

La economista jefe de Epyca Consultores, Florencia Fiorentín, describió la situación cambiaria con un indicador técnico: "El promedio para este año del tipo de cambio real multilateral está 22% por debajo del promedio histórico. De hecho, es el promedio anual más bajo desde 2017". La referencia implica que, en términos de paridad con varios socios comerciales, el peso se mantiene relativamente más firme que en cualquier año desde 2017, lo que suele discutirse en el ámbito académico como un factor de presión sobre las exportaciones y de alivio sobre las importaciones.

Ritmo mensual, reservas y superávit comercial

En cuanto al ritmo de movimiento esperado, Lorenzo Sigaut Gravina, director de análisis macroeconómico de la consultora Equilibra, proyecta "un deslizamiento en torno al 2% mensual de aquí a fin de año, parecido al movimiento de la inflación". Su estimación puntual para diciembre se ubica en 1.670 pesos. Sebastián Menescaldi, de Eco Go, coincide en ese sendero y proyecta un mayorista de 1.659 pesos para fin de año. El economista agregó que el superávit comercial podría alcanzar los 28.000 millones de dólares en 2026, impulsado por los precios internacionales del petróleo y de las materias primas, lo que reforzaría la oferta de divisas en el mercado local.

El Banco Central acumuló compras por unos 14.200 millones de dólares en lo que va del año, una cifra que supera la meta anual de 10.000 millones de dólares fijada en el acuerdo con el Fondo Monetario Internacional. En los primeros diez días de septiembre, sin embargo, el ritmo de compras se redujo a poco más de 120 millones de dólares, frente a adquisiciones diarias mayores en los meses previos. La desaceleración responde, según describen los operadores, a un intento de la autoridad monetaria de evitar que el peso se aprecie en términos reales en un contexto de inflación todavía elevada.

Juan Manuel Franco, economista jefe de Grupo SBS, había señalado días atrás que el comportamiento futuro del tipo de cambio depende de manera directa de los flujos comerciales y financieros que enfrente el Central. Con un superávit comercial estimado en torno a los 28.000 millones de dólares y una banda de flotación que hoy tiene su techo en 1.892 pesos, el espacio para que la cotización se mueva sin necesidad de intervención activa luce amplio, siempre que se mantenga el actual escenario internacional de precios de materias primas.

Para un hogar que, por ejemplo, destina una parte fija de sus ingresos a compras de alimentos en supermercados o a la carga de combustible en una estación de servicio, el dato relevante es la brecha que se abrirá en los próximos meses entre el avance del dólar oficial y el avance de los precios minoristas. Si la inflación cerrara 2026 en el 32% proyectado y el mayorista lo hiciera en torno a 1.645 pesos, la suba acumulada del tipo de cambio oficial sería menos de un tercio de la suba esperada para los bienes y servicios que mide el Indec. La pregunta que queda abierta es si ese atraso cambiario relativo terminará trasladándose a precios en algún momento del año o si, por el contrario, la dinámica comercial y la intervención del Banco Central lograrán mantenerla contenida hasta la próxima cosecha gruesa.